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，2025年燃油成本约占航空公司总成本的三成 。在油价进入高波动周期的背景下，如何平衡运营安全 、成本控制与旅客负担 ，考验着航空公司的精细化管理与风险对冲能力
。 　　燃油成本压力大 　　燃油成本是航空公司业绩的“命门
”。根据上市航司近期披露的2025年年报
，2025年，中国国际航空股份有限公司航空油料成本为500.41亿元 ，占营业成本30.77%；中国东方航空股份有限公司飞机燃油成本为436.9亿元
，占比32.94%；中国南方航空股份有限公司航油成本为525.26亿元，占比为32.07%；国泰航空有限公司（以下简称“国泰航空”）的燃油成本同样占比约三成 。 　　作为航空公司主要的营运成本之一 ，航油的价格波动在很大程度上影响着航空公司业绩
。例如
，2025年年报口径下，若平均航油价格上升或下降5% ，中国国航成本将上升或下降约25.02亿元；中国东航披露的公告显示，若平均航油价格上升或下降5%
，对该公司当期利润总额的影响将上升或下降21.85亿元；南方航空公告显示，油价每变动10% ，营运成本将变动52.53亿元。 　　这种压力正随着国际油价剧烈波动而急剧放大 。国际航空运输协会数据显示
，截至4月3日当周，全球航空燃油均价已升至每桶209美元 ，较2月27日当周的99.4美元大幅增长
。 　　更深层的变化在于价格结构的扭曲。4月3日当周
，原油价格均价升至每桶130.13美元，而炼油环节的裂解价差则从2月27日当周的27.83美元涨至4月3日当周的78.87美元 。这意味着 ，长期来看
，航空燃油价格飙升并非单纯源自原油涨价，炼油环节的成本激增正成为更加棘手的问题。 　　华泰证券交运行业首席分析师沈晓峰向《证券日报》记者表示 ，2025年三大航（中国国航
、中国东航、南方航空）全年燃油成本占营业成本31.9%
，若不考虑燃油附加费等，此轮航油价格波动可能对航司业绩造成巨大压力
。 　　在这种情况下 ，上调燃油附加费成为航空公司缓解成本压力最直接的手段。近期，多家航司宣布
，自4月5日起，上调国内航线燃油附加费 ，800公里以下航段收取60元
，800公里以上航段收取120元，较此前分别上涨50元和100元 。在此之前 ，多家国内航空公司相继上调国际航线燃油附加费
。 　　然而
，燃油附加费并不能充分覆盖燃油成本。根据相关规定，附加费的上调幅度在政策框架内浮动 。当附加费上调幅度较大时 ，部分航空公司出于市场竞争考量
，往往会适度下调裸机票价格，使旅客总出行成本涨幅控制在可承受范围内
。最终 ，上涨的成本由消费者与航空公司共同承担。 　　多举措应对冲击 　　民航业并非首次面对油价大幅波动引发的危机 。2008年
，国际油价冲上每桶147美元的历史高点，全球超过30家航空公司破产或停止运营
。如今 ，航空公司应对油价波动的工具箱已大为丰富。 　　效率挖潜成为最直接的应对手段 。南方航空将飞机日利用率提升至每日9.78小时，上海吉祥航空股份有限公司的B787宽体机日利用率更是推至14.0小时的历史高位
。用同样的飞机飞更多的航班
，能够摊薄单位成本。 　　部分航司选择借助金融工具对冲风险 。比如，中国东航年初发布公告称 ，审议通过2026年套期保值工作计划
，航油套期保值总量不超1425万桶，单月交割不超119万桶。又如 ，国泰航空相关负责人向《证券日报》记者表示
，国泰航空在2026年的燃油对冲覆盖大约三成原油部分
。 　　运力调整是更激进的选项。美国联合航空公司宣布将在今年第二季度和第三季度削减5%的定期航班，以应对油价高企带来的航空燃油成本上升；新西兰航空公司宣布将在5月初之前削减大约1100架次航班 。若油价长期维持高位 ，单纯的金融对冲恐难以应对风险
，运力收缩成为一个重要选项
。 　　在装备升级层面，中国东航展现出前瞻布局。在2025年举行的第八届中国国际进口博览会上 ，中国东航与CFM国际公司签署6.15亿美元LEAP-1A发动机采购协议 。该发动机采用先进复合材料工艺
，油耗和碳排放较上一代减少15%至20%
。 　　广东外语外贸大学南国商学院教授郭佳认为，在高油价压力下 ，航空公司更需做好内部管理优化。一方面，通过优化人机比
，提升地面及机组保障效率，压缩人力成本；另一方面 ，实施精准加油
，科学规划航路，避免过量载油 ，以降低额外燃油消耗 。 　　推动可持续发展 　　可持续航空燃料（SAF）与混合动力技术正在为航空业勾勒出摆脱化石燃料依赖的远景
。国家高端智库可持续交通创新中心研究员李红昌告诉《证券日报》记者
，若SAF替代30%至50%航油，即可显著平滑成本。 　　但现实与愿景之间仍有巨大鸿沟 。据国际航空运输协会统计 ，预计2025年全球SAF产量为190万吨
，仅占全球航油总消耗的0.6%，2026年将增至0.8%
。受制于原料分散 、工艺成熟度不足及规模化瓶颈 ，SAF成本较传统航油形成显著溢价
，这在很大程度上限制了航空公司的主动采用意愿。 　　近期油价的高企，让两者价差显著缩小 。郭佳认为 ，考虑到政策补贴，航空公司使用SAF的意愿有望大幅提升。但他同时认为
，绿色燃料大规模应用仍需突破产能瓶颈，产能建设并非短期能够完成
。 　　在燃料供应方面 ，今年1月份
，中国石油化工集团有限公司与中国航空油料集团有限公司重组落地，宣布将加快SAF布局 ，预计到2027年
，SAF年产能将突破50万吨。 　　在机型适配方面，中国商飞自2022年开始筹划SAF在国产商用飞机上的应用 ，目前C909和C919两型飞机均具备使用最高50%掺混比SAF燃料开展商业运行的能力 。据了解
，空客下一代单通道飞机项目预计燃油效率将比当前一代飞机提高20%至30%，并能够100%使用SAF飞行
。 　　动力技术革命同样正在发生。中国商飞持续加大新能源飞机技术研发 ，在飞机绿色性能
、新能源飞机技术突破、先进材料和绿色工艺的研发使用等方面不断强化技术创新；空客氢能源飞机项目计划于2030年代后半期投入使用；波音“SugarVolt ”概念机采用并联混合动力架构
，目标是将碳排放降低60% 。 　　李红昌判断，航空增程式混合动力是未来10年至20年的主流趋势 ，将在无人机 、电动垂直起降飞行器
、支线及通用航空领域率先应用
。大型干线客机或仍以“混动+SAF
”为主。 　　从短期的燃油附加费以及运力调整，到借助金融工具对冲风险
，再到长期的SAF布局以及混合动力探索，一系列布局构成航空业应对油价波动的战略防线 。高油价是一场压力测试 ，也是一次转型契机
。那些能够在成本管控中保持定力、在技术变革中前瞻布局的企业
，更有望在新一轮行业洗牌中赢得主动权。 　　（文章来源：证券日报） 新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的 ，并不意味着赞同其观点或证实其描述 。文章内容仅供参考
，不构成投资建议
。投资者据此操作，风险自担。

专题：牛市行情未结束 市场风险偏好显韧性 　　在全球人工智能浪潮的驱动下 ，存储行业迎来“爆发式”增长 。截至4月14日记者发稿
，已有多家存储行业A股上市公司披露2025年“成绩单 ”。其中，深圳佰维存储科技股份有限公司 、深圳市德明利技术股份有限公司、上海新阳（维权）半导体材料股份有限公司
、协创数据技术股份有限公司、澜起科技股份有限公司2025年净利润同比增幅都超过50%
。 　　人工智能大模型训练与推理按下“加速键
” ，对存储产品性能提出新要求
，推动存储技术加速向前演进。在这一背景下，HBF（高带宽闪存）正成为备受业界关注的技术创新方向 。 　　萨摩耶云科技集团首席经济学家郑磊在接受《证券日报》记者采访时表示：“在人工智能技术高速发展的背景下 ，市场对先进存储产品的需求有望加速增长，推动全球存储产业升级
。” 　　“当前
，全球存储市场进入‘超级周期’，核心驱动力来自人工智能技术发展对先进存储能力的需求 ，高端存储产品供需格局持续偏紧。 ”北京智帆海岸营销顾问有限责任公司首席顾问梁振鹏在接受《证券日报》记者采访时表示 。 　　据悉
，闪迪作为HBF概念的提出者，已开始与材料 、组件及设备供应商接洽 ，着手构建供应链生态
，并计划打造原型生产线
。 　　面对HBF这项新技术，赛道上市公司的相关布局受到投资者高度关注 ，多家存储行业上市公司介绍了相关布局。 　　先进无机非金属复合材料企业安徽壹石通材料科技股份有限公司相关负责人在上证e互动平台表示：“公司的高端芯片封装用Low-α球形氧化铝产品适用于全场景的封装
，包括Memory（存储器）
、CPU（中央处理器）和GPU（图形处理器）封装等，因此可用于HBF封装 。
” 　　深耕精密电子组装和半导体封装领域的快克智能装备股份有限公司方面表示：“HBF与HBM结构类似 ，公司热压键合设备目前针对HBM堆叠工艺进行开发
，未来可根据HBF具体应用进行设备迭代
。” 　　对于HBF出现后公司认知数据库迭代节奏规划，企业级人工智能和大数据基础设施软件开发商星环信息科技（上海）股份有限公司相关负责人在路演活动中公开表示：“HBF与GPU之间的连接速度很快 ，适合存放模型权重，不过KVcache（键值缓存）目前还是要放在外部。这对GPU数据库来说其实是个优势：现在数据放在显存里
，后续可以迁移到HBF，整体容量能进一步提升 。产品迭代节奏上 ，公司的单机版已开发完成
，预计近期就会发布
。今年下半年，将推出多卡版本 ，计算能力会进一步增强
，数据量也能实现线性扩展，数据仍存放在显存或内存中。 ” 　　此外 ，东芯半导体股份有限公司等多家上市公司表示
，将高度关注HBF等新兴技术，持续跟踪其技术迭代与市场动态评估相关机会 。 　　多位接受《证券日报》记者采访的业内人士表示 ，存储产品正朝着高带宽、大容量 、低功耗
、小尺寸的方向加速迭代
，赛道企业须密切关注行业发展动态，高度重视研发创新 ，以牢牢把握市场机遇，持续提升全球竞争力。 　　（文章来源：证券日报）